CFA二級固定收益承接CFA一級主要講解的依然是債券的基本特征、估值以及風(fēng)險，但是相較于一級固定收益來說內(nèi)容少了很多，但是難度卻增加了好多，算是CFA二級10門科目中比較難的一門科目。整體來看CFA二級固定收益一共5個reading，可以分成三大話題：yield curve，二叉樹估值，credit risk。從二級固定收益的占比和歷年考試來看，基本上每年常考2個case，上下午各一個case。三大話題均有可能考到，相比之下前兩個話題更為重要。
  CFA二級固定收益大話題：yield curve，涉及到1個reading的內(nèi)容，整體邏輯性非常強，首先介紹了各種benchmark curve，然后基于benchmark curve的各種yield spread。當(dāng)?shù)玫绞找媛是€后，又分別從定性、定量兩個角度分析了收益率曲線的形狀。最后，當(dāng)收益率曲線形狀發(fā)生改變的話，就會導(dǎo)致yield curve risk。需要大家重點掌握的內(nèi)容有：
  付息債券和零息債券分別spot rate與YTM的關(guān)系；
  forward curve：1）forward rate model；2）forward pricing model；3）active bond management；
  par curve：根據(jù)par rate計算spot rate；
  swap rate：計算，優(yōu)點；
  各種yield spread：公式，反映的風(fēng)險；
  Term Structure of Interest Rates：共4個模型從定性角度分析收益率曲線的形狀，分別掌握每個模型的描述以及各個模型是如何解釋收益率曲線的形狀的；
  Modern Term Structure Models：共3個小模型從量化角度分析收益率曲線形狀，不需要掌握公式，只需掌握每個模型結(jié)論即可；
  Yield curve risk：影響收益率曲線的三個因素，key rate duration的分析和計算。
  CFA二級固定收益第二大塊的內(nèi)容講解的是二叉樹估值，主要涉及到2個reading，內(nèi)容較多，需要大家重點掌握的是：
  利率二叉樹的構(gòu)建；
  MBS估值的特征；
  callable bond和potable bond的估值：1）債券價格的計算；2）embedded call and put option value的計算；3）interest rate volatility的改變對兩個含權(quán)債券value的影響；4）OAS：通過OAS的大小判斷債券高估/低估；5）利率風(fēng)險：利率改變對兩個含權(quán)債券以及embedded call and put option的影響，不同債券的effective duration，one side duration，key rate duration；
  含有cap/floor的浮動利率債券的估值；
  convertible bond：基本術(shù)語及簡單計算，Comparison between underlying stock and riskreturn characteristics of the convertible bond。
  CFA二級固定收益的第三大塊的內(nèi)容是信用風(fēng)險，主要涉及到2個reading的內(nèi)容，個reading的內(nèi)容主要分析了信用風(fēng)險，第二個reading的內(nèi)容主要講解了如何用CDS去hedge信用風(fēng)險。需要大家重點掌握的內(nèi)容有：
  PV(EL)的定義及計算；
  信用分析模型：量化模型公式不要求掌握，重點掌握各個模型的假設(shè)、優(yōu)缺點及其對比；
  ABS的信用分析；
  CDS的基本術(shù)語；
  兩種特殊類型的CDS；
  CDS的交易策略。